年入352亿，杭州“轮胎一哥”冲刺主板IPO

近日，杭州中策橡胶集团有限公司（以下简称“中策橡胶”）更新了其IPO招股说明书，拟在上海证券交易所主板上市。根据最新公告，公司将于2025年2月13日迎来上交所主板IPO审核会议，拟发行约8744万股，成为春节后首场IPO上会的企业。 

上交所官网截图

中策橡胶成立于1958年，经过60多年的发展，已经成为中国最大的轮胎制造商之一。公司产品涵盖乘用车轮胎、商用车轮胎、工程机械轮胎、农业轮胎等多个领域，旗下拥有“朝阳”“威狮”“好运”等知名品牌。 

在美国轮胎行业媒体《Tire Business》最新发布的2024年度全球轮胎企业75强排行榜上，中策橡胶凭借47.72亿美元的销售额位列第9位，并且连续多年入选前十。据官方说明，该榜单的排名依据是各大制造商轮胎业务状况，也就是轮胎制造商销售其制造的轮胎所产生的收入。 

招股书显示，2019年至2021年，公司营业收入分别为275.33亿元、282.62亿元和306.01亿元，归属于母公司股东的净利润分别为14.92亿元、18.80亿元和20.99亿元，呈现稳步增长态势。 

从2021年到2024年上半年，公司依然保持了较为稳健的增长势头，尤其是2023年的净利润大幅提升到26.38亿元；2024上半年更是达到25.4亿元，接近前一年全年水平，且同年营收达到352.52亿元。业绩增长的原因包括美元汇率、原材料价格波动和需求回暖等。 

良好的营收状况之外，在产能与技术的“硬实力”方面，中策橡胶则具有短期内难以被超越的竞争力。 

资料显示，公司年产能达9000万套，覆盖全钢胎、半钢胎等多品类，眼下通过数字化手段改造产线，在很大程度上实现了生产效率提升。例如在其位于杭州钱塘区的高性能子午胎未来工厂里，平均每6-7秒就有一条轮胎下线。在中国汽车产业（尤其是电动车）保持较快增速的当下，智能化手段无疑能够为渐长的轮胎需求提供有力支撑。 

管理层方面，仇建平和仇菲父女合计控制中策橡胶46.95%的表决权，是公司的实际控制人。前者通过旗下企业（中策海潮、海潮好运等）间接控制中策橡胶的股权，并通过担任董事职务进一步巩固控制权；仇菲作为仇建平之女，则是通过海潮好运和海潮稳行间接持有公司1.90%的股份，并参与公司治理。 

值得一提的是，仇建平在资本市场素有“并购之王”的称号，目前已经控制了三家A股上市公司：巨星科技（002444）、杭叉集团（603298）、新柴股份（301032）。倘若中策橡胶此番顺利上市，将成为仇建平的第四个IPO。 

把目光聚焦回上市进程，本次IPO值得注意的一个点是募资方面的调整。 

更新后的招股书显示，拟募资额从最初的70亿缩减到48.5亿，删除了补充流动资金项目。所募资金将主要用于“高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂项目”“年产250万套全钢子午线载重轮胎生产线项目”“全钢子午线轮胎车间Ⅴ建设项目”“高端绿色轮胎制造产业链提升改造项目”及“在泰国增资建设高性能子午胎项目”。 

招股书截图 

募资缩减的意图无从得知，不过，公司的扩张计划与行业产能过剩之间存在不可忽视的矛盾——据媒体报道，近年来，全球多地轮胎产能逐渐被淘汰。 

2023年11月，米其林就宣布计划在2025年底前关闭其位于德国卡尔斯鲁厄和特里尔的轮胎工厂，并将其中一家工厂的部分生产任务迁至成本更为低廉的波兰；同月，固特异决定关闭位于德国的富尔达工厂和勃兰登堡州菲尔斯滕瓦尔德工厂，两家工厂的年总产能约为900万条轮胎。 

去年11月，米其林再次计划关闭其位于法国绍莱和瓦讷的两家工厂，关闭原因同样是卡客车轮胎销量持续下滑......除此之外，面临工厂倒闭困境的还有住友橡胶等知名厂商。 

巨头的困境也是对整个行业的警示。长期以来，国际巨头米其林、普利司通等占据了高端市场的绝大多数份额，国产企业则多在中低端市场展开激烈竞争。后续，中策橡胶需要在技术创新、品牌建设、市场营销等方面持续发力，才能在国际和国内两个层面的竞争中继续保持优势。 

本次上会标志着中策橡胶长达两年的IPO进程迈入决定性阶段。可以说，中策橡胶冲刺IPO既是传统制造企业借助资本市场实现转型的缩影，也是“巨星系”进一步扩张的标志。

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