股市十年轮回，我收获了185%的涨幅和-82%的重挫

到现在，我还会打开十年前的那个股票账户，看一看至今仍然留在账户里的两只股票。

两只股票的本金差不多，收益则截然不同。

如果按9月第一个交易日的收盘来计算，一只股票收益为185%，另一只则是-82%。

时隔十年，沪指重新站上3800点，创下自2015年8月之后的新高。

每一轮的牛市，总会令人想起上一个高点时的场景。如果在当时买了某只大牛股，并持有至今，会有多少倍的收益，如果加了杠杆，又会放大多少倍的收益。当然，如果遭遇下跌，杠杆也将成倍地放大风险。

两只股票的迥异之路，仿佛更能彰显出投资的两面，一面是价值的馈赠，另一面是人性的博弈。

1

“5年没动账户翻5倍”，

让我模仿到了

我的第一只股票，大约就买在3800点的位置，不过比2015年8月的那个3800点更早一些，大约是在2015年3-4月间，当时沪指从3300点一路上行，直至冲到6月5178点的高位。

而8月的3800点，已经是处在从高位向下的“下跌通道”上了。

2015年4月1日，股民在杭州一证券营业厅，手机上显示沪指收盘站上3800点

翻开当时报纸的经济版面，一个月中，起码有大半个月都是在谈股市。跟同事或同行们一起出去打球、聚餐，席间的话题也几乎都是“你买股票了吗？”“买了什么？”“赚了多少？”这样的话题。甚至，即使在上班时间，如果不忙里偷闲刷两把股票软件，似乎也是“错过赚钱良机”。

曾经有一个下午，一位跟我用同一交易软件的同事因为登不上软件，急匆匆地跑来我工位上问我，“你能登上吗？”当发现确实是软件暂时故障之后，他撂下一句，“唉，耽误我赚钱啊。”又匆匆忙忙地跑了出去。

我原本是一个极度的风险厌恶者，即使同事或同行们每天把股票挂在嘴边上，我也在很长一段时间内觉得，那是离我很遥远的事。

真正促使我决定入市的，是2015年3月股市大涨时，“开户5年没动账户默默翻5倍”，“20万买股票基金，5个月就赚20%”这些被媒体展示出来的个体案例。

当时有一位同事展示出的家人案例是，2011年，她的家人为了帮券商朋友完成任务而开户，开户之后，由于完全没有选股经验，就随便挑了几只10元以下的股票，总计花了约2000元。而到2015年，账户上已经变成了10910元。“感觉钱真算是白捡来的。”

在这之前，我曾经一直以为股票需要从开市到收市，一刻不停地盯着交易大厅或交易软件的数字，如果错过了一分钟，可能就会亏掉一大笔钱。

这样的案例让我逐渐打破了对股市的敬畏，产生了“我也能行”的想法。股票买了之后即使放着不动，也可以凭借大盘的大涨带起来，而且，即使是几千元这样很小的额度，也能在大涨之后得以有可观的收益。看起来好像真的挺简单。

开户之后选的两只股票，一只是中国平安，经过十年的持有，成本从40元左右下降至20元，叠加涨幅，已经累计拥有185%的收益。一只是已经被ST的苏宁易购，当时还叫苏宁云商，伴随着风口的过去，逐步被跨界的包袱所拖累，直至步入债务危机，连年亏损。股价也从10元左右跌至不足2元，跌幅高达82%。

直到现在，我仍然认为选择这两只股票的逻辑没错，如果让我再选一次，也还会做出同样的选择。

但回过头来看，一只股票拿十年不动，是一种掺杂着困惑、期待与释然的复杂体验。

股市跌至3000点以下时，有亲友听到我一只股票拿了好几年，笑话我没脑子，不懂行情和形势，跟我说“硬扛必死”。但当我问他形势是什么时，他又拿出一堆我完全听不懂的逻辑，比如投资的本质之类，而且用词坚决，要求我先把软件删掉，把盯盘的动作停下来，“直至完全读懂这些话再开始投资。”

这样的评判，我既无法相信和听从，又找不出任何可以反驳的理由。只能在困惑中暗自安慰自己：或许那是另一种在股市的生存之道吧。

从3800点再回到3800点，盈利的股票到点套现，亏损的股票留在手里死扛，无论是盈是亏，都渐渐和身边人有了些“悲喜不相通”的感觉。

从之前看着他们谈到的“今天涨了”，“明天跌了”时，有着感同身受的悲喜共鸣，到后来新一波浪潮出现，股市热度再度回来时，已经很难再找到跟我同步持仓交易的身边人分享交易的感受。

这种感受在2024年9·24行情中尤为明显，彼时全网“牛市到来”的声音此起彼伏，争抢开户的消息也仿佛再现了2015年的场景。个人账户中，中国平安的持仓收益也是从那时开始突破了100%，并且至今始终保持在100%以上。

但我当时反倒没那么激动，只是看着账户里一些解套的，赚到收益的股票，默默将其设单卖出，当作是时代送给我的一些奖赏。

10年间185%的涨幅，也更像是一种理念的缩影。翻看股票账户，除去中国平安之外，我在十年间长线收益的股票并不少，两年67%的中国银河、三年34%的人民网、四年26%的海天精工，一年30%的鞍钢股份等，尽管本金都不大，也未能复刻“翻5倍”的神话，但终究让我看到，长期持有，做时间的朋友，还是能带来些许力量。

2

从乘风而起到麻木，

只需要两个月

换个角度，如果要做到在上涨面前有定力拿住，恐怕先要做到在下跌面前拒绝割肉。

以2015年的情况来看，选择中国平安和苏宁易购的理由是相同的。

第一，两家企业都是数一数二的龙头，依托多年的发展，拥有相对雄厚的资金实力和主营业务根基。第二，在当时大众创业、万众创新的浪潮中，两家企业又有强烈的跨界突破愿望和清晰的跨界方向，为未来提供了充分的想象空间。

尤其是平安，在前些年“股债双杀”给保险业带来的冲击面前，已经依靠综合金融“三驾马车”的布局，相比于行业内的其他家企业成功实现了穿越周期，保持增长。

而在工作之中，我也会常态化地阅读到这两家公司的财报、业务动态、调研报告等，时刻可以关注到公司的动态，进而检视对自己投资的影响。

但如果只看这些，那自然是低估了股市的复杂性，也低估了人性的复杂性。

大盘的“黑天鹅”是第一类风险。买入中国平安后，曾在起初的一个月内吃到20%的涨幅，由此幻想可以依靠投资收益覆盖自己的日常生活所需，实现某种程度上的“财富自由”。但大约两个月后，2015年“6·15”之后的大跌便很快击碎了财富自由的梦想。

2015年6月13日，证监会发出措辞严厉的通知，要彻底清理场外配资，股市随即在之后的半个月内开启几轮大跌。

大量的资金出逃，加了杠杆的人股票被强平，而由此产生的卖单又将股价砸至更低，如同一个停不下来的死亡循环。股价开盘即封死跌停，想逃也逃不掉。

6·15之后的几天，我还曾经暗自窃喜。作为具有成长性的“大白马”，当时中国平安的抗跌能力还得到了些许体现，虽然股价也从90元以上跌至80元左右，但无论是相对于大盘，还是相对于我的成本，都属于“韧性十足”。

但覆巢之下无完卵，6月末，中国平安10送10转增之后，股价同样受大盘拖累开始加速下跌，持仓也由浮盈转为浮亏，直至两年后才回到成本线上方。

恐慌很快被麻木所替代，每天打开软件，看着不断下跌的数字，反复计算着，“需要多少个涨停能拉回来？”“明天还会跌停吗？”“意味着多长时间白干了？”这种对未知深渊的恐惧，比已知的亏损更折磨人。

面对这样的“黑天鹅”，很难用此前听到的“不够努力”、“贪欲过盛”来指责自己，而是第一次感受到，遭遇市场碾压时，一切努力都是徒劳的，一切眼中的价值也都会被归零。

唯一的慰藉是中国平安当时的业绩表现，在此后数年连续保持着增长，分红也在维持着，这使得我能够抑制住自己割肉离场的心理，等着它回到盈利区间内。

之所以能在之后的几年一直拿着它，一个很重要的理由是，它不断下跌的成本和日益增长的浮盈，在账面上适当对冲了其他持仓“踩雷”带来的浮亏，让我在股市上还保持了一点信心。

这种恐慌性的大跌，在过去的十年中并不少见。2016年1月的沪指试行熔断，2020年新冠疫情暴发时的全球股市大跌等等，都不止一次复制过类似的“雪崩”事件。跌幅、周期完全没有规律，唯一能看到的是大量的卖单，和不断出现的跌停板。

个股的“黑天鹅”也在冲击着企业和持仓的命运。

与苏宁在2020年被恒大200亿债务引发的连锁反应一致，我在苏宁易购的持仓也是从那年开始转入浮亏。随后，苏宁的债务危机如多米诺骨牌一样连番倒塌，最终股票被套上ST的帽子，直至现在无人问津。

在200亿事件之前，我仍然对苏宁有着一些“翻盘”的信心。尽管在当时创业风口过去之后，苏宁此前的几笔跨界尝试进行得并不顺利，但相对稳健的主业依然让我对它的调节能力有着些许期待，认为只要它当机立断甩掉包袱，总归还能回到正轨上。

但200亿事件及背后债务问题的进一步爆雷，才令我意识到，真正击垮信心的，不是数字上的亏损，是意识到自己已经在墙倒众人推的恐慌中，与一场注定毁灭的爆炸绑定。

这与大盘的“黑天鹅”一样，一切扎实的基本面和信心，都是徒劳。

入市前，曾经觉得凭努力可以永远稳住，但入市了之后便知道，没有什么是永远的。

3

每天都在对抗风险，

但还未想好何时离场

如果说这十年间有什么值得庆幸的，那就是我始终保持着一种闲钱入市，拒绝豪赌的心态。

2015年第一次买股票时的经历，至今记忆犹新。当我盯住软件的股价数字，在内心和软件上默默设好目标买入价时，却发现，股价始终在目标价上游移，始终无法交易成功。

不停地撤回单子，修改买入价格，而挂牌价格仿佛也在故意作对。等待的十分钟内，仿佛每耽搁一秒，那种被拒之门外的挫败感，和“必须马上加入”的恐慌感就会多一分。

当天一共上调了三次买入价，终于将股票买入。直到后面看到这只股票出现下跌时，才知道，这是“高位接盘”的一种体现。

“高位”的影响很快显现，入市三个月左右，就碰上了沪指高位大跌，而且这种剧烈的震荡，直接击碎了我补仓抄底的所有幻想，更没有想过去加杠杆。

而这，只是接下来的十年中，漫长纠葛的开始。相比上涨之后的获利出逃，我多半在想的是如何对冲和平复股市带来的风险。

在充分感受了股市的风险之后，我也将自己的资金在多个维度做了布局，并且始终严格控制着自己在股市中的资金的总占比。即使股票市值全部清零，对我来说也不至于“伤筋动骨”。

对于现有的股票，我也更多以个股的目标来决定买入和离场的时机，至于是否错过了浪潮，错过了大资金的买入卖出，这对我来说并没有什么影响。

直到现在，我都没有学会技术流路线。既不会看K线，也不会预判资金趋势，仅仅是从财报和公司运营情况中观察其投资的空间。

这固然会令我对所有的热点后知后觉，很难做到在某些风口提前布局，但回头看这几年的跌宕，也不会令我有太多反噬自己的情绪负担。

不算其他交易，仅就这两只股票而言，中国平安的185%收益和苏宁易购的82%亏损直接对冲之后，我还是收获了大约15%的收益。

但时至今日，我仍然没有思考清楚的是，究竟什么时候，会是股市交易生涯的终结。

有人说，不论是不是牛市，都需要考虑好到底赚多少钱才愿意收手。

但即使现在设好了赚多少钱的目标，等真的到了那一天时，会不会真的离开，也是个问号。

也或许在未来的某一天，会有新的“黑天鹅”，推翻我现在全部的想法。

本文来自微信公众号“凤凰WEEKLY财经”，作者：何小琛，编辑：江淼，36氪经授权发布。