跨界收购尚阳通，友阿股份打造第二增长曲线

12月11日，友阿股份开盘涨停，涨幅达10.15%，总市值约为51.40亿元。

12月10日晚间，友阿股份（002277.SZ）披露收购预案，公司拟购买深圳尚阳通科技股份有限公司（以下简称尚阳通）100%股权并募集配套资金，预计构成重大资产重组。

由于标的资产的审计、评估工作尚未完成，本次交易的具体交易价格、股份与现金对价支付比例尚未确定，不过本次交易发行股份方式支付部分，发行价格已确定为2.29元/股。

此次收购标的公司尚阳通主营高性能半导体功率器件的研发、设计和销售业务，属于国家战略性新兴产业。

通过收购尚阳通，友阿股份或将从百货零售切入功率半导体领域，在打造第二增长曲线的同时，加速发展新质生产力，增加新的利润增长点，进一步提高上市公司持续盈利能力。

深耕半导体功率器件，资产盈利能力突出

天眼查显示，尚阳通自2014年成立至今完成了5轮融资，股东包含深圳、上海、合肥、苏州等地方国资旗下投资平台，以及创维集团、上汽集团、中国中车等产业资本旗下投资平台。

其中，尚阳通在2022年11月完成了Pre-IPO轮融资，引入了上汽集团、尚颀资本、山东高速、中车资本等多家知名投资机构。

尚颀资本是上汽集团金融平台上汽金控旗下私募股权投资机构。尚颀资本介绍，尚阳通的Pre-IPO轮融资由尚颀资本在管基金、上汽集团战略直投基金联合领投。

2023年5月，尚阳通申报科创板IPO获受理，但在2024年7月终止申报科创板IPO。

友阿股份此次拟以发行股份及支付现金方式收购尚阳通100%的股份，交易对方包括蒋容、姜峰、肖胜安等37名交易对象。这也意味着，此前参与尚阳通多轮融资的投资方，将再次获得从二级市场退出的机会。

尚阳通是国家高新技术企业和国家级专精特新“小巨人”企业，目前已形成从工艺到设计端完整的研发技术体系，是国内领先的半导体功率器件设计企业之一。

公司的主营产品包括超级结MOSFET（金属-氧化物半导体场效应晶体管）、IGBT及功率模块、SiC功率器件、SGT MOSFET等，主要应用于新能源充电桩、汽车电子、数据中心、服务器、通信和算力电源、工控自动化、消费电子等领域，与英飞源、优优绿能、特来电、永联科技、比亚迪、英搏尔、长城电源、中兴通讯等知名客户建立了稳定的合作关系。

截至11月30日，尚阳通共拥有授权集成电路布图设计65项，授权专利98项，其中授权发明专利75项（含境外发明专利3项）。

公告显示，2022年—2024年1-10月，尚阳通营业收入分别为7.36亿元、6.73亿元、4.81亿元，净利润分别为1.39亿元、8328.13万元、3131.73万元。

对于报告期内标的公司经营数据的波动，公告解释称主要源于宏观经济环境变化、行业内竞争加剧和研发持续高投入。其中，2022年-2023年，尚阳通研发费用率分别为11.72%、10.58%，预计2024年研发费用还将进一步增长。

此外，尚阳通高度重视人才队伍建设并实施了股权激励措施，每年需确认过千万元的股份支付费用，未来随着标的公司收入规模的增长和股份支付费用确认的减少，标的公司盈利水平将得到提升。

转型切入半导体，打造第二增长曲线

友阿股份预计，随着行业逐步复苏，市场占有率稳步提升，产品毛利率改善，研发成果有效转化，标的公司盈利水平将得到恢复和提升。

总体而言，通过此次收购，友阿股份将有效提升营收、净利等主要财务指标，盈利能力显著增强。

更重要的是，通过此次收购，友阿股份将站上半导体产业风口。

近年来，为推动半导体产业发展，增强半导体产业创新能力和国际竞争力，国家出台了一系列支持政策，并自上而下从研发项目支持、产业投资、人才补贴等方面进行配套扶持，促进半导体产业规模健康、有序增长。

根据Omida数据及预测，2023年全球功率半导体市场规模达到503亿美元，预计2024年全年将增长至522亿美元，2027年市场规模将达到596亿美元。

我国作为全球最大的功率半导体消费国，市场规模预计2024年将达到206亿美元，占全球市场约为39%，半导体市场前景广阔。

本次收购标的，尚阳通的超级结MOSFET产品处于国产化第一梯队，且超级结MOSFET的国产化率仍存在较大提升空间，在半导体功率器件国产化的行业大背景下，尚阳通的优质半导体资产注入上市公司，将有利于友阿股份扩宽盈利来源，提升整体资产规模，提高可持续经营能力。

友阿股份表示，本次交易完成后，公司将积极进行半导体功率器件行业的技术研究和前瞻布局，持续进行新技术、新产品的开发与应用，加快上市公司战略转型，分享半导体行业成长红利。

零售巨头借道尚阳通切入半导体产业，拥有国企基因的友阿股份将藉此实现转型破局，一方面谋求国有资产保值增值，另一方面提升公司盈利能力，回报全体股东。